双箭转债，2022年2月11日(周五)申购，AA，规模5.14亿元，转股价值101.90，申购代码072381，四星评级，积极申购，深市转债。

关键条款：

利率：票息偏低。各年利率见图，总计17.1%。

下修条款：完整描述见图，简记为15/30，85%，普通。

强制赎回：完整描述见图，简记为15/30，130%，普通。

回售：完整描述见图，简记为30，70%，具有有条件回售条款，相对安全，条款普通。

正股行情

主要从事橡胶输送带的研发、生产和销售，2021年前三季度，公司橡胶输送带业务产生的销售收入占比超过98%。公司系国内产能、产量、销量最大的橡胶输送带制造企业，连续多年在我国橡胶输送带行业中产销量名列第一，目前已形成从普通输送带到高端输送带的完整产品链，同时，在输送系统方面公司已具备提供一站式整体解决方案的能力。

随着公司的行业龙头地位不断增强，同时受益于宏观经济复苏，下游水泥、煤炭、矿山、钢铁、港口、电力、机械等行业景气度逐步提升，近年来公司橡胶输送业务收入持续增长

为进一步扩大生产规模，公司积极扩大生产，新建一批生产项目，公司目前主要在建工程见下表。根据2020年年报，公司在未来几年将加大输送带主业投资，到“十四五”末年产能突破1.5亿平方米，进一步提高输送带市场占有率。

双箭股份于2010-04-02上市，共发行4.12亿股，总市值33.05亿元，市盈率14.84，高于近十年17.43%的时间。低于橡胶行业均值(32.71)。若考虑业绩预告，市盈率为21.04，高于近十年45.44%的时间。市净率1.75，高于近十年13.10%的时间。低于橡胶行业均值(3.92)。

申购建议

根据上市公司的2021年业绩预报显示，净利润14193.79万元至17347.97万元，同比下降幅度为55%至45%。

虽然公司三季度业绩大幅下滑，其主要原因系原材料价格上涨所导致，但随着原料价格下跌，盈利水平将进一步会提高的，公司是国内输送带行业龙头，产能持续扩建并逐步达产，盈利环比改善，三费控制优异，产能不断扩张，成长空间大，研发不断突破，行业龙头有望进一步提升竞争力，看好公司长期发展。

关键词： 双箭转债 新债申购代码 原材料价格 经济复苏